区间交易的最后一舞：英镑等待“量价共振”的那一刻
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美国6—7月耐用品订单合计下滑12.2%，为疫情以来最陡的两个月跌幅，但细分项好于一致预期：剔除飞机与国防的核心订单增长1.1%，显著高于0.2%的预期；核心出货增长0.7%，同样高于0.2%。本周经济日程相对清淡，周四将公布二季度GDP修订值，市场预计或从3.0%小幅上修至3.1%；同期申领失业金人数在截至8月15日当周增加1.1万人，为近三个月来最大单周增幅，其中季调因素贡献约三分之二；续请人数增加3万人，并升至2021年11月以来高位，进一步反映劳动力需求正在降温。
美联储沟通上，里士满联储主席巴尔金继续偏“鹰”，但今年无投票权；理事沃勒(上次会议的反对票之一)将在周四发声。纽约联储主席威廉姆斯在接受采访时表示，经济仍在“调整过程中”，全年实际GDP增速大致在1%—1.5%区间；他认为劳动力市场仍“稳健但放缓”，工资增速与通胀向2%回落“相匹配”，服务通胀需密切观察；按其估算，核心PCE中约有0.4—0.5个百分点可归因于更高的关税。政策立场“温和偏紧”，路径将由数据驱动，通胀与就业的风险正在趋于均衡。
与此同时，围绕央行独立性的讨论升温：在法律层面的争议尚待法院裁决之前，市场更关注其潜在的制度性影响。若货币政策被视为更易受政治干扰，曲线或趋陡、美元中期风险偏弱。来自CME FedWatch的概率显示，9月降息的隐含概率约为87%。在此框架下，若后续数据继续指向增长放缓而通胀黏性减弱，美元的反弹弹性有限，英镑相对收益有望提升。
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