美国2月CPI数据前瞻：通胀粘性增强，美联储降息预期或推迟，黄金市场面临分歧
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|“虽然通胀整体呈下降趋势，但部分商品和服务价格仍在上涨，这种粘性可能会推迟美联储降息的时间。”——摩根士丹利经济学家 Diego Anzoategui
导致通胀仍然较高的核心因素：
1.食品价格上涨：禽流感导致鸡蛋价格创新高，肉类、水果、糖等食品价格大幅上涨。
2.住房成本依旧顽固：预计2月住房价格环比增长0.27%，略低于1月，但仍对整体CPI构成支撑。
3.关税影响开始显现：对亚洲国家进口商品的额外关税提高了家具、服装和电子产品价格。
高盛将未来12个月的美国衰退概率从15%上调至20%，认为经济增长放缓将进一步影响市场信心。
摩根大通更为悲观，将美国经济衰退风险从30%上调至40%，认为滞胀风险正在加剧。
摩根士丹利下调美国GDP增长预期，预计2025年增长率仅1.5%，2026年降至1.2%。
“如果通胀数据高于预期，将强化滞胀的担忧；如果数据低于预期，反而可能增加经济衰退的恐慌。”——巴克莱私人银行首席市场策略师 Julien Lafargue
在通胀顽固、经济增长放缓的背景下，美联储的政策路径变得更加复杂。
期货市场预计美联储2025年将降息80个基点，高于上周的60个基点。
市场仍预期首次降息最早在6月，但如果通胀维持高位，降息可能进一步推迟。
美债收益率上升，10年期美债收益率维持在4.1%左右，表明市场对长期利率仍持谨慎态度。
黄金市场展望：短期面临压力，长期仍有支撑
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