黄金涨势深度解析：两年价格翻倍，央行与ETF资金持续涌入
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央行购金潮持续，储备多元化成趋势
咨询公司Metals Focus数据显示，自2022年以来，全球央行年均购金量均超过1000吨，预计2025年将购买约900吨，较2016-2021年年均457吨的水平翻倍。
这一结构性转变源于2022年西方为限制俄罗斯，冻结了该国约一半的官房外汇储备，此后发展中国家加速外汇储备多元化，以减少对美元的依赖。
世界黄金协会(WGC)指出，2022-2025年间央行购金占黄金总需求的23%，是2010年代平均占比的两倍。值得注意的是，其向国际货币基金组织报告的官方数据仅反映了2024年央行实际购金总量的约34%，暗示真实需求可能更强。
珠宝消费承压，投资需求崛起
作为传统黄金消费主力，珠宝行业需求因金价高企而显著萎缩。WGC数据显示，2025年第二季度全球金饰需求下降14%至341吨，创下2020年第三季度以来新低。
高价对中国和印度等主要市场的抑制尤为明显。据WGC估计，高价格刺激了黄金需求的下降，中印两个市场份额总和在过去五年中第三次跌破50%。
Metals Focus估计，2024年黄金饰品所需黄金减少了9%，至2011吨，今年降幅料为16%。
零售投资市场对不同投资品的偏好发生重大变化，但市场总体买兴依然旺盛。
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