决定黄金价格的已经不是老逻辑了？褐皮书一出，债市和黄金会怎么变？
汇通网
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美债市场的隔夜交投较为平静，成交量适中，10年期合约在113-08.5至113-17.5区间窄幅震荡，最终收于113-14。收益率的回落并非孤立事件，而是美联储政策预期主导下的延续。昨日美联储主席鲍威尔在NABE演讲中重申了对劳动力市场的关注，指出就业岗位空缺的进一步下滑可能推升失业率，尽管8月失业率仍保持低位，但非农就业增幅已显著放缓，这部分归因于劳动力供给的结构性变化。在这一背景下，市场对美联储降息路径的定价已达125个基点。
从基本面看，周三的焦点数据包括纽约联储帝国州制造业指数，该数据意外回升，关键子项如新订单和出货量在上月大幅下滑后，显现修复迹象。北京时间周四02:00的褐皮书将提供12个联储区的劳动力市场最新读数，这直接呼应鲍威尔的担忧。若褐皮书显示就业软化迹象，美债收益率的下行压力将加剧。此外，多位联储官员的讲话阵容密集，包括一位鸽派投票成员和几位中性至鹰派代表，他们的表态可能进一步锚定市场对降息节奏的预期。鲍威尔还暗示量化紧缩(QT)的结束或提前至2026年第一季度，甚至可能在12月会议上宣布具体实施日期，这为债市注入一丝宽松信号。
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