“黄金时代”才刚开始？机构豪赌5000美元之上，散户却已在低位割肉？
汇通网
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近期回撤以技术性为主而非基本面转弱。10月中旬冲高后，市场在短时间内累积了可观浮盈，利润了结与量化模型的“动量降温”叠加，引发一轮顺势回撤；同期美元指数抬升、实际利率短线回稳，提高黄金持有成本；美联储多位官员释放“更久更高”的倾向，压低了对无息资产的即期偏好。
然而，结构性需求与避险属性并未削弱。多家国际投行在年内多次重申中长期看多基调，目标区间集中在4200—5600美元/盎司。其逻辑集中在三点：第一，全球名义利率与通胀剪刀差收敛，实际利率中枢难上行；第二，财政赤字与主权债供给膨胀抬升期限溢价，市场对“高久期、低相关”资产的配置需求走强；第三，地缘不确定性难以迅速消退，黄金的“风险对冲+流动性容器”角色更受青睐。
需求数据亦与之匹配：全球黄金需求在2025年三季度达1313吨，创下季度新高；当季黄金ETF新增持仓222吨，金额约240亿美元；年内ETF合计流入619吨，金额约640亿美元，北美约346吨、欧洲约148吨。同期金条与金币需求为316吨，珠宝端量能同比下降19%，但受价格抬升影响，其金额仍同比增长13%至410亿美元。上述结构显示，价格冲高后的“交易面降温”与“配置面韧性”并存，黄金的宏观底层逻辑未被破坏。
技术面：
四小时K线图显示，自阶段高点4138.52美元回落后，价格沿一条明显的下降趋势线运行，期间在4046.13美元附近出现过一次抬高但未能站稳的反弹高点，随后在3928.80美元形成更高的低点，并与更早的3886.51美元低点共同构成“抬升式双底”雏形。
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