10月29日，舍得酒业发布第三季度财报，在去年业绩已然下滑的态势下，今年前三季度营收与净利润再度双位数下滑，实现营收37.02亿元，同比下滑17%；归母净利润4.72亿元，同比下滑29.43%。这一业绩表现不仅反映出当前白酒行业整体面临的严峻挑战，更对舍得酒业核心的老酒战略推进产生了深远影响，使其在战略推进的道路上遭遇重重阻碍。
业绩下滑：行业寒冬与自身困境的双重夹击
白酒行业自2024年起便陷入深度调整期，商务宴请、宴席等核心消费场景持续疲软，中秋国庆双节动销表现平淡，社会库存高企与批价下行压力并存。舍得酒业作为次高端白酒代表，首当其冲受到行业冲击。其主力产品线如品味舍得，在市场上的销售情况不容乐观，前三季度中高档酒销售收入同比下降23.96%，第三季度单季下滑幅度更大，直接拉低了整体毛利率和利润水平。
从内部因素来看，舍得酒业前期扩张过快，在市场环境变化时未能及时调整策略，导致库存积压问题逐渐凸显。渠道库存高企使得经销商回款意愿减弱，合同负债余额(预收款)持续低位运行，进一步加剧了企业现金流压力。前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2.44亿元，销售回款速度放缓，企业经营造血功能逐渐减弱，这为后续的战略推进埋下了隐患。
资金压力：老酒战略推进的“达摩克利斯之剑”
随着销售持续下滑，舍得酒业的资金状况愈发紧张，这对依赖大量资金投入的老酒战略构成了直接威胁。财务数据显示，截至2025年第三季度末，舍得酒业短期借款、长期借款分别为11.03亿元、9.71亿元，合计较年初增加9.32亿元。与此同时，其货币资金为14.4亿元，较年初减少1.03亿元，货币资金规模低于有息负债。
10月29日，舍得酒业发布第三季度财报，在去年业绩已然下滑的态势下，今年前三季度营收与净利润再度双位数下滑，实现营收37.02亿元，同比下滑17%；归母净利润4.72亿元，同比下滑29.43%。这一业绩表现不仅反映出当前白酒行业整体面临的严峻挑战，更对舍得酒业核心的老酒战略推进产生了深远影响，使其在战略推进的道路上遭遇重重阻碍。
业绩下滑：行业寒冬与自身困境的双重夹击
白酒行业自2024年起便陷入深度调整期，商务宴请、宴席等核心消费场景持续疲软，中秋国庆双节动销表现平淡，社会库存高企与批价下行压力并存。舍得酒业作为次高端白酒代表，首当其冲受到行业冲击。其主力产品线如品味舍得，在市场上的销售情况不容乐观，前三季度中高档酒销售收入同比下降23.96%，第三季度单季下滑幅度更大，直接拉低了整体毛利率和利润水平。
从内部因素来看，舍得酒业前期扩张过快，在市场环境变化时未能及时调整策略，导致库存积压问题逐渐凸显。渠道库存高企使得经销商回款意愿减弱，合同负债余额(预收款)持续低位运行，进一步加剧了企业现金流压力。前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2.44亿元，销售回款速度放缓，企业经营造血功能逐渐减弱，这为后续的战略推进埋下了隐患。
资金压力：老酒战略推进的“达摩克利斯之剑”
随着销售持续下滑，舍得酒业的资金状况愈发紧张，这对依赖大量资金投入的老酒战略构成了直接威胁。财务数据显示，截至2025年第三季度末，舍得酒业短期借款、长期借款分别为11.03亿元、9.71亿元，合计较年初增加9.32亿元。与此同时，其货币资金为14.4亿元，较年初减少1.03亿元，货币资金规模低于有息负债。
老酒战略是舍得酒业的核心竞争力所在，其核心在于通过长期储存和精心酿造，打造高品质的老酒产品。然而，这一战略的实施需要大量的资金投入，包括酒库建设、老酒储存、品质提升等方面。在货币资金规模低于有息负债，且经营造血能力减弱的情况下，舍得酒业面临着资金链断裂的风险。一方面，企业可能无法按时偿还债务，导致信用评级下降，融资成本上升；另一方面，资金短缺可能迫使企业削减在老酒战略上的投入，影响老酒的品质和产量，进而损害品牌形象和市场竞争力。
老酒战略受阻：品质与市场的双重考验
老酒战略受阻不仅体现在资金层面，更在品质和市场方面带来了严峻挑战。在品质方面，老酒的酿造和储存需要严格的环境条件和时间积累。如果因为资金短缺而无法保证酒库的适宜环境和储存条件，或者减少老酒的储存时间，可能会导致老酒品质下降，失去其独特的口感和风味优势。这对于以老酒品质为核心卖点的舍得酒业来说，无疑是致命的打击。
在市场方面，消费者对老酒的认知和需求逐渐提升，但市场竞争也日益激烈。如果舍得酒业因为老酒战略受阻而无法及时推出高品质的老酒产品，或者调整市场策略，可能会被竞争对手抢占市场份额。此外，消费者对品牌的信任是基于产品品质和品牌形象的，一旦老酒品质出现问题，或者企业因为资金问题而出现经营不稳定的情况，消费者的信任度将会大幅下降，进而影响产品的销售和市场口碑。
战略调整与创新转型的迫切需求
面对业绩下滑和老酒战略受阻的困境，舍得酒业必须进行战略调整和创新转型，以实现突围。
在市场环境变化的情况下，舍得酒业应优化产品结构，聚焦核心单品，如品味舍得、藏品舍得等。通过提升核心单品的品质和品牌形象，加强市场推广和渠道建设，提高产品的市场占有率和盈利能力。同时，可以适当削减一些非核心产品的生产和推广，集中资源打造具有竞争力的核心产品。
渠道库存高企是导致舍得酒业经营造血功能减弱的重要原因之一。因此，企业应加强渠道管理，优化库存结构。一方面，要与经销商建立更加紧密的合作关系，通过提供优惠政策、加强市场支持等方式，鼓励经销商积极销售产品，加快库存周转；另一方面，要加强对市场需求的预测和分析，合理控制生产规模，避免过度生产导致库存积压。
在传统营销模式受到挑战的情况下，舍得酒业应创新营销模式，拓展市场空间。可以利用互联网和新媒体平台，开展线上营销活动，如直播带货、社交媒体推广等，提高产品的知名度和影响力。同时，可以加强与消费者的互动和沟通，了解消费者的需求和反馈，及时调整产品策略和营销策略。此外，还可以开拓新的市场领域，如年轻消费市场、海外市场等，为企业的发展寻找新的增长点。
为了保障老酒战略的顺利推进，舍得酒业必须强化资金管理。一方面，要优化融资结构，降低融资成本，通过发行债券、引入战略投资者等方式，筹集资金，缓解资金压力；另一方面，要合理安排资金使用，优先保障老酒战略所需的资金投入，确保老酒的品质和产量不受影响。同时，要加强财务管理，提高资金使用效率，降低运营成本。
舍得酒业在业绩持续下滑的情况下，老酒战略推进遭遇阻碍，这是行业寒冬与自身困境共同作用的结果。然而，挑战与机遇并存，通过战略调整和创新转型，舍得酒业有望突破困境，实现突围。在未来的发展中，舍得酒业应坚定老酒战略的核心地位，优化产品结构，加强渠道管理，创新营销模式，强化资金管理，以品质为基石，以市场为导向，在激烈的市场竞争中重塑辉煌，续写老酒战略的新篇章。
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