市场热议的“周三美国非农数据下修百万” 到底是怎么一回事？
财联社8月21日讯(编辑史正丞)在本周后几天的美国经济日历中，美联储浓度将非常高周三(北京时间周四凌晨)美联储上一次议息会议的纪要即将公布，美联储主席鲍威尔将在周五发表杰克逊霍尔年会演讲。
就在这个节骨眼上，华尔街分析师们却在关注另一个问题一年一度的美国非农就业数据调整。确切讲，是被视为美国经济具备韧性的就业数据，将会被砍掉多少。
这是怎么一回事？
周三晚上22点，美国劳工统计局将发布2024年一季度非农就业和工资普查初步报告(QCEW)，届时将依照这个数据，对截至3月底的过去一年非农数据进行调整。
此前，今年6月公布的去年四季度QCEW数据显示，2023年的非农新增就业数据，平均下来每个月要比QCEW多出6万人。由于QCEW数据来源于各个州的失业保险税记录，几乎涵盖了所有的就业岗位，所以这个数据的准确性远高于月度非农调查数据，缺点是时效性会慢很多。
对于华尔街投行的经济学家们而言，这也将是又一个考验预测实力的时刻。
摩根大通的经济学家们预期，本年度的非农下修大概会在36万，但高盛、富国银行则预期至少下修60万人，其中高盛的预测上限更是达到(下修)100万人。
假设高盛是对的，这也将是美国近15年来最严重的非农下修，恐怕也会引发新一轮的美联储是否降息太慢讨论。
在高盛的视角里，给出这个夸张预测也非常有美国特色这个QCEW数据也存在两个局限性。
首先，就业和工资季度普查数据很大程度上不包括非法移民，光这一点就有可能导致30-50万的数据下修，但非法移民对美国就业市场的贡献有目共睹。其次，周三的QCEW数据也是初值，近几年最终的数字平均要比初值高出10万人。
财联社8月21日讯(编辑史正丞)在本周后几天的美国经济日历中，美联储浓度将非常高周三(北京时间周四凌晨)美联储上一次议息会议的纪要即将公布，美联储主席鲍威尔将在周五发表杰克逊霍尔年会演讲。
就在这个节骨眼上，华尔街分析师们却在关注另一个问题一年一度的美国非农就业数据调整。确切讲，是被视为美国经济具备韧性的就业数据，将会被砍掉多少。
这是怎么一回事？
周三晚上22点，美国劳工统计局将发布2024年一季度非农就业和工资普查初步报告(QCEW)，届时将依照这个数据，对截至3月底的过去一年非农数据进行调整。
此前，今年6月公布的去年四季度QCEW数据显示，2023年的非农新增就业数据，平均下来每个月要比QCEW多出6万人。由于QCEW数据来源于各个州的失业保险税记录，几乎涵盖了所有的就业岗位，所以这个数据的准确性远高于月度非农调查数据，缺点是时效性会慢很多。
对于华尔街投行的经济学家们而言，这也将是又一个考验预测实力的时刻。
摩根大通的经济学家们预期，本年度的非农下修大概会在36万，但高盛、富国银行则预期至少下修60万人，其中高盛的预测上限更是达到(下修)100万人。
假设高盛是对的，这也将是美国近15年来最严重的非农下修，恐怕也会引发新一轮的美联储是否降息太慢讨论。
在高盛的视角里，给出这个夸张预测也非常有美国特色这个QCEW数据也存在两个局限性。
首先，就业和工资季度普查数据很大程度上不包括非法移民，光这一点就有可能导致30-50万的数据下修，但非法移民对美国就业市场的贡献有目共睹。其次，周三的QCEW数据也是初值，近几年最终的数字平均要比初值高出10万人。
正因如此，周三的非农下修可能会出现对劳动力市场过于负面的刻画，从而引发过度担忧。在截至2024年3月的12个月里，非农总共增加近290万个就业岗位，平均每月24.2万个。如果下修100万，每个月的就业增加数据将跌至15.8万个。
高盛认为，在此期间的真实美国就业数据更可能接近每月20-24万之间。
影响：美元指数跌至1月以来最低水平
受到就业修正数据等事件影响，美元周二持续走弱。截至发稿，美元指数已经跌至今年1月2日以来的最低点。 
(美元指数日线图，来源：TradingView)
在备受关注的杰克逊霍尔演讲中，全球投资者都在等待鲍威尔给出后续降息路径的指引。如果真出现美国就业数据大砍百万的情况，与当前市场欢庆美国经济软着陆相比，鲍威尔的措辞可能会引发不同的交易节奏。
目前经济学家和掉期市场普遍预期，美联储将在9月降息25个基点，今年剩下的两次会议也将各降息25个基点。
BannockburnGlobalForex的首席市场经济学家MarcChandler表示，人们过去认为美联储在加息时动作慢了，现在也有很多人认为他们在降息方面也慢了。所以这也是为什么Chandler依然保留9月降息50个基点可能性的原因。
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