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第三代半导体材料或成进攻主线!聚焦这两个产业链细分

证券市场红周刊 佚名

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  红周刊 特约 | 刘斌
  自去年以来,半导体一直处于高景气周期。产能逐渐释放叠加下游加速导入,大部分半导体公司实现了较好发展,渐次披露的中报业绩预告已经有所体现。但细分季度来看,自二季度起,半导体行业的业绩已经出现分化。
  其中,由于下游需求减弱和周期高点等原因,电子芯片等消费类属性较高的公司业绩环比有所承压。但与下游创新需求如新能源车等行业相关性较大,以及在国产替代进程中产能有所扩张的公司却有较好的业绩表现。
  半导体行业估值有所修复  
  机会挖掘重点考虑两大因素
  年初以来,受到流动性紧缩以及部分城市疫情爆发等宏观因素影响,叠加半导体周期见顶、手机出货不及预期,半导体电子板块经历了一波“杀估值”。之后,伴随多国颁布半导体产业链新政规划,以及新能源车、光伏储能、5G基站等下游板块需求爆发,整体行业估值水平有所反弹。
  截至7月底,申万半导体指数的PE(TTM)约为38.80,与年初相比,消费电子及半导体公司跌幅30%左右,估值从40倍跌到30倍左右。半导体设备板块PS估值龙头公司跌到10倍PS(市销率),二线公司跌到7-8倍PS。目前来看,板块整体估值水平的变动已经将阶段性需求下滑、价格下跌等悲观情绪有所消化,并且仍保持一定价格优势。
  但这类硬科技板块有较高专业门槛,而且产业链自身具有投入大、周期长、赛道细分等特点,这对普通投资者并不友好。所以具体投资中,需要重点考虑两大因素:一是标的所从事的业务是否核心;二是标的的核心技术是否具有发展前景。
  关于所从事的业务是否核心,重点考虑的标准是下游的需求空间,即从公司业务对应的下游来看,公司产品在下游厂商中的重要程度如何,价值量占比有多大,该产品供需关系的改变是否会直接影响下游厂商的出货节奏。以功率半导体IGBT模块举例,它在新能源车起到逆变器的作用,是连接电池输出与电机驱动的关键一环,价值量较高。目前IGBT供应尚处于紧张态势,也对下游新能源车厂商的出货节奏造成一定影响。
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