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新规落地,科创板公募配置有新意

证券市场周刊

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过去几年,公募基金一直在增配科创板,但整体来看,科创板资产未能给持有人创造很好的回报。今年一季度已有减配迹象。行业配置上,家电及电子行业被增配,电力设备等被减配。但随着科创板IPO趋严及退市新规的落地,公募配置或有望回升。

  

4月30日,中国证监会公布的《关于修改科创属性评价指引(试行)的决定》对拟申报科创板上市企业提出了更高要求。上交所同日发布的《上海证券交易所科创板股票上市规则(2024年4月修订)》则进一步完善了退市指标及风险警示制度。

  

截至4月底,科创板上市企业有571家,来自17个行业(申万一级行业分类),A股市值合计5.33万亿元,流通市值合计3.65万亿元。

  

从财务数据上看,2021年至2023年,科创板上市企业合计营业收入连续三年正增长,合计归母净利润则除2023年同比下降之外,其余两年皆为正增长。但在市场表现上,科创50指数已连跌2年,5月6日收盘点数为777.66点,相较于指数基点(1000点),跌幅为22.23%,自指数发布之日起跌幅为48.06%。

  

前期估值过高是导致指数走弱的主要原因之一。2020年7月23日科创50指数发布时,PE(TTM)超过80倍,2021年一度超过100倍,随后进入下降通道,2021年至2023年底依次为65.41倍、40.97倍和45.29倍。

  

在此期间,公募基金一直在增配科创板。2020年底,科创板在公募所持A股资产中所占权重是4.01%,2023年底已升至14.68%。但就整体来说,科创板资产并未给主题基金持有人创造可观的收益。

  

从最新持仓数据来看,公募已有减配迹象。截至一季度末,公募重仓持有的科创板标的市值环比下降16.65%,同期科创50指数涨幅为-10.48%。在公募重仓持有的A股资产中,科创板所占权重环比下降1.95个百分点,为最近5个季度首次。

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