2024年二季度，金矿生产总维持成本(AISC)再度上涨，较上季度环比增长1%，较去年同期同比增长6%，达到1,388美元/盎司。世界黄金协会指出，在2024年二季度，金矿生产总维持成本的增长驱动力并不仅限于常规因素。
2024年二季度金矿生产成本继续攀升
月度金矿生产总维持成本(美元/盎司)*
*截至2024年6月30日。
来源：金属聚焦公司《金矿成本服务》
世界黄金协会表示，平均来看，金矿生产总现金成本较上季度环比下降2%至938美元/盎司，但较2023年二季度同比增长5%。受燃料价格下跌的影响，澳大利亚、加拿大和美国等主要产油国的通胀率出现季度环比下降。布伦特原油季度均价为77.3美元/桶，环比下降3%，同比下降6%。这一下降趋势原本有望为产油国带来些许慰藉，但油价仍远高于几年前的水平，且年底油价再度攀升的实际风险依然存在。
现金成本中的一大关键因素，即劳动力成本，依然居高不下。澳大利亚统计局数据显示，2024年二季度，采矿业的季度工资环比增长1.3%，同比增长4%，这一季度涨幅在所有受监测行业中位居榜首。然而，该现象并不仅限于澳大利亚。纽蒙特公司(Newmont)在阿根廷Cero Negro金矿和加纳Ahafo金矿的劳动力成本均有所升高。安格鲁阿山帝公司(AngloGold Ashanti)表示，其在加纳Iduapriem金矿的劳动力成本有所增加。哈莫尼公司(Harmony)也披露，2024年上半年其在南非和巴布亚新几内亚的劳动力成本同比增长9%。
在产出方面，较高的金价促使一些公司选择加工品位较低的矿石和库存。阿格尼克老鹰矿场(Agnico Eagle)在加拿大的Goldex和Macassa金矿以及澳大利亚的Fosterville金矿加工了品位较低的矿石；北极星资源(Northern Star)在KCGM金矿加工了更多的积压矿石库存，降低了原矿品位；安革金公司在澳大利亚Sunrise Dam金矿也开采了品位较低的矿石。此外，多种极端天气也对金矿产出造成一定影响，例如演化矿业(Evolution Mining)在澳大利亚Mungari金矿所遭遇的恶劣天气；还有一些意外事件也不容忽视，例如发生在北极星资源Jundee加工厂的火灾事故。这些因素均导致黄金产出下降，现场成本升高。
2024年二季度，金矿生产总维持成本(AISC)再度上涨，较上季度环比增长1%，较去年同期同比增长6%，达到1,388美元/盎司。世界黄金协会指出，在2024年二季度，金矿生产总维持成本的增长驱动力并不仅限于常规因素。
2024年二季度金矿生产成本继续攀升
月度金矿生产总维持成本(美元/盎司)*
*截至2024年6月30日。
来源：金属聚焦公司《金矿成本服务》
世界黄金协会表示，平均来看，金矿生产总现金成本较上季度环比下降2%至938美元/盎司，但较2023年二季度同比增长5%。受燃料价格下跌的影响，澳大利亚、加拿大和美国等主要产油国的通胀率出现季度环比下降。布伦特原油季度均价为77.3美元/桶，环比下降3%，同比下降6%。这一下降趋势原本有望为产油国带来些许慰藉，但油价仍远高于几年前的水平，且年底油价再度攀升的实际风险依然存在。
现金成本中的一大关键因素，即劳动力成本，依然居高不下。澳大利亚统计局数据显示，2024年二季度，采矿业的季度工资环比增长1.3%，同比增长4%，这一季度涨幅在所有受监测行业中位居榜首。然而，该现象并不仅限于澳大利亚。纽蒙特公司(Newmont)在阿根廷Cero Negro金矿和加纳Ahafo金矿的劳动力成本均有所升高。安格鲁阿山帝公司(AngloGold Ashanti)表示，其在加纳Iduapriem金矿的劳动力成本有所增加。哈莫尼公司(Harmony)也披露，2024年上半年其在南非和巴布亚新几内亚的劳动力成本同比增长9%。
在产出方面，较高的金价促使一些公司选择加工品位较低的矿石和库存。阿格尼克老鹰矿场(Agnico Eagle)在加拿大的Goldex和Macassa金矿以及澳大利亚的Fosterville金矿加工了品位较低的矿石；北极星资源(Northern Star)在KCGM金矿加工了更多的积压矿石库存，降低了原矿品位；安革金公司在澳大利亚Sunrise Dam金矿也开采了品位较低的矿石。此外，多种极端天气也对金矿产出造成一定影响，例如演化矿业(Evolution Mining)在澳大利亚Mungari金矿所遭遇的恶劣天气；还有一些意外事件也不容忽视，例如发生在北极星资源Jundee加工厂的火灾事故。这些因素均导致黄金产出下降，现场成本升高。
金价攀升之际，平均权益金(royalties)与开采税也自然而然地随之大幅上涨。2024年二季度的平均权益金为85美元/盎司，环比增长17%，同比增长22%，延续了自2019年开始的上升趋势。巴里克(Barrick)公布称，内华达金矿(Nevada Gold Mines)旗下的卡林金矿以及马里的鲁罗-贡考托金矿(Loulo-Gounkoto)等地的权益金有所上涨。纽蒙特称，加纳Ahafo金矿的第三方权益金增加，阿格尼克老鹰矿场也表示，权益金上涨是导致本季度成本上升的因素之一。奋进矿业(Endeavour Mining)同样提到了权益金增长问题，尤其是布基纳法索在2023年四季度提高了权益金提成比率。尽管权益金有所上升，但世界黄金协会数据显示，权益金和开采税平均占到2024年二季度金矿生产总维持成本的6%，仅较2023年二季度高出一个百分点。
金价走高导致权益金上涨
权益金、开采税以及金价(美元/盎司)*
*截至2024年6月30日。
来源：彭博社、金属聚焦公司
本季度的持续资本性支出也有所增加，据估计达到301美元/盎司，环比和同比均增长5%。不同采金企业持续资本性支出增加的原因也各不相同。巴里克在刚果(金)的Kibali金矿是因为资本化的废石剥离成本增加，而内华达的卡林金矿以及马里的鲁罗-贡考托金矿则是由于设备采购。金田(Gold Fields)报告称，澳大利亚St Ives金矿因为新开发了两个露天矿坑，所以持续资本性支出有所增加，而南非南深金矿(South Deep)支出增加的部分原因在于9级防撞系统的推出。奋进矿业表示由于设备重建和岩土工程，塞内加尔Sabodala-Massawa金矿的持续资本性支出有所增加。
从另一方面看，2024年二季度季均金价跃升，推动金矿基于总维持成本的平均利润升至950美元/盎司，超越了2020年新冠疫情期间的可观水平，同时创下自2012年一季度以来的新高。这些利润不仅抵消了成本的上升，还确保了97%的金矿企业在本季度实现盈利。
金矿企业平均利润创历史新高
总维持成本、总维持成本利润以及季均金价(美元/盎司)
*截至2024年6月30日。
来源：彭博社，金属聚焦公司
“2024年二季度金矿成本的变化，宛如上下半场分明的足球比赛：一方面金矿生产总维持成本持续上升，但另一方面，总维持成本利润的走高也提供了可喜的缓冲。”世界黄金协会指出，二季度成本上升的原因复杂多样，未来的成本变化值得市场持续关注。
